人们对通胀加剧的担忧正在金融市场中蔓延开来。
伴随着美国国债收益率大幅飙升，股市也开始感受到通胀压力。过去一个月，受两种截然不同的叙事驱动，出现了一批新的股票赢家和输家。
一方面，人工智能（AI）热潮依然强劲，科技公司纷纷公布强劲的盈利报告，并对未来的增长前景描绘了乐观的蓝图。另一方面，通货膨胀正威胁着经济繁荣。4月份消费者价格增速创三年新高，投资者担心随着油价飙升的影响波及整个经济，通胀可能会进一步加剧。
专家们警告称，由此导致的结果是市场日益分化：科技股领涨市场，一个月内上涨了17%。紧随其后的是能源板块，上涨了6%，必需消费品板块上涨了4%，这两个板块被认为将受益于更高的通胀和近期油价飙升；而材料、金融、非必需消费品和通信服务板块是市场中跌幅最大的板块之一。
市场研究公司BCA Research的首席全球策略师Peter Berezin表示，市场表现不佳和表现优异的股票之间的差距主要是由于通胀压力造成的“完美风暴”：
首先，投资者正在权衡最新油价冲击的影响，这可能会推高经济其他领域的物价。
其次，尽管人工智能预计最终会抑制通胀，但目前对这项技术的炒作正在加剧通货膨胀。Berezin指出，半导体、芯片和其他数据中心组件的价格随着需求的增加而上涨。
第三，投资者对美联储即将上任的新主席凯文·沃什仍存有疑虑。沃什由唐纳德·特朗普任命，并于上周获得国会确认。尽管他在某些方面比市场预期更为鹰派，但人们仍然担心沃什可能会过早降息。
“通胀率早在2026年之前就已经高于目标水平，而这三件事又在同时发生。”Berezin说道。
通胀“输家”
具体而言，Berezin指出，投资者的痛苦正集中在市场的关键领域。
原材料方面：通胀加剧推高了许多原材料公司的成本，导致投资者下调了这些股票的评级。
金融业：该行业对利率较为敏感，因此会间接受到通胀担忧的影响。他指出，通胀加剧从长远来看可能导致利率上升，进而打击贷款，并刺激企业和消费者的违约率和拖欠率上升。
非必需消费品板块：面向消费者的股票可能将承受通胀对市场的大部分冲击。Berezin指出，物价上涨可能导致消费者减少支出，从而损害企业利益。
通信服务业：该行业正因与消费者关系密切而走向衰落。他指出，一些用户可能会取消流媒体服务的订阅，这正是通信公司可能受到影响的一个例子。
股市赢家
另一方面，Berezin指出，随着油价飙升，能源公司的前景也随之好转，使其成为近期通胀压力的受益者。Interactive Brokers高级经济学家José Torres则指出，通胀对一些必需消费品公司来说也是一个利好因素，因为物价上涨可以提振企业利润。
此外，强劲的盈利增长和一系列并购交易正推动科技板块走高。在人工智能蓬勃发展的背景下， iShares半导体ETF是市场中尤为引人注目的板块之一，过去一个月上涨了19%。
BCA Research周一在一份致客户的报告中表示，他们认为美国经济似乎正在走出“放缓”阶段，进入新的“扩张”阶段。该研究公司指出，强劲的营收、盈利和资本支出增长推动了科技板块的大部分涨幅，但同时也提醒人们，通胀担忧可能会“加剧”。
赢家“时间不多了”
Torres还表示，对利率敏感和周期性波动较大的市场领域可能会继续面临困境。
他表示：“这些领域的上涨空间基本上已被限制，因为在利率和通胀如此高企的情况下，它们的价格上涨空间非常有限。因此，投资者实际上一直在通过科技和半导体行业来规避风险。”
但Torres补充说，他认为股票之间的分化看起来不可持续，除非利率下降或霍尔木兹海峡重新开放（这将使油价降温），否则市场表现最好的股票未来可能会面临挑战。
“我认为利率将成为市场情绪的巨大逆转因素，”他说道，并推测近期市场可能会出现回调。
摩根大通市场情报团队的策略师也表示，他们仍然看好股市整体走势，但“信心有所减弱”，并提到最近通胀担忧引发了债券市场的历史性抛售。
该行在一份报告中指出：“债券波动性对股市来说是极其不利的，我们正在实时目睹这一点。我们仍然保持战术性看涨，但鉴于科技股领跌回调的可能性较高，我们不会采取最大净多头策略。”
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